Anticipations Hebdo

Tue, 15 May 2012 00:00:00 +0200

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La Chine au coeur des changements

Mon, 14 May 2012 00:00:00 +0200

/// Des inquiétudes conjoncturelles

- Le premier point reflète les inquiétudes sur la dynamique de croissance. Les indicateurs publiés au cours de la semaine dernière indiquent le prolongement d'un ralentissement déjà perceptible depuis le début de l'année et qui s'était caractérisé par un ralentissement du chiffre de la croissance au premier trimestre.
Parmi les indicateurs publiés la progression plus réduite de l'investissement est certainement le facteur le plus important. La dynamique de la demande a été longtemps assurée par les débouchés à l'exportation et la capacité à répondre à cette demande était liée à l'investissement. Si celui-ci n'avait pas permis à la production de répondre à la demande tout en maintenant des prix très compétitifs, l'économie chinoise ne se serait pas développée aussi rapidement. C'est donc l'indicateur-clé.
Le graphique ci-dessous montre que depuis la fin de l'année 2011, l’investissement ralentit de façon significative. Toutes les composantes de celui-ci s'infléchissent, pas simplement l'immobilier.

Le graphique qui suit permet quant à lui de visualiser le net ralentissement des exportations. En détaillant la dynamique de celles-ci on constate que celles allant vers l'Asie, l'Amérique Latine et l'Europe connaissent un net ralentissement sur les derniers mois. (L'Europe est le principal client de la Chine).

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- Ce dernier aspect illustre l'ne des contraintes de la conjoncture et l'interdépendance entre les zones géographiques. L'Europe est très dépendante du commerce mondial dans sa phase de reprise. Si celui-ci ralentit, l'expansion y est moins vive. Cela pèse sur les importations européennes, fragilisant ainsi, en retour, les exportations chinoises. Celles-ci ne trouvant pas leur dynamique habituelle, les projets d'investissement sont de facto limités, surtout après une période de surinvestissement. Cela pénalise la croissance chinoise.

L'équilibre de croissance, qui prévalait avant la crise, n'est plus assuré.
À court terme cela a incité la Banque Centrale de Chine à réduire les taux des réserves obligatoires. Ceux-ci sont abaissés de 0,5 % à 20 % pour les grandes banques et 18 % pour les petites banques (voir le 3^e graphe).

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La progression des crédits, en avril, a été bien inférieure aux attentes. En conséquence les autorités monétaires souhaitent redynamiser ce vecteur en améliorant l'offre par une réduction des contraintes bancaires.
Les autorités espèrent ainsi faciliter la stabilisation puis la reprise de l'économie. La baisse de 0,5 % devrait apporter environ 400 milliards de yuans de liquidités supplémentaires.

/// Négociations pour une zone de libre échange

Les autorités chinoise, japonaise et coréenne se sont réunies 3 jours à Pékin. Un des objets de cette réunion était le début de négociations pour mettre en place une zone de libre échange tripartite.
Dans un environnement global dégradé, ces 3 pays considèrent qu'il peut être avantageux pour eux de définir une telle zone pour accentuer leurs échanges qui représentaient 690 milliards de dollars en 2011. Ce trio représente 19,7 % du PIB mondial à lui seul et une telle zone peut être comparée à l'ALENA (l'Accord de Libre Échange Nord-Américain) qui pèse 27,2 %, ainsi qu'à l'Union Européenne qui représente 25,8 % du PIB mondial.

/// Conclusion

La dynamique de l'économie chinoise se transforme donc.
L'une des raisons en est l'appréciation réelle du yuan, comme illustré dans le graphique ci-dessous.

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L'environnement global est médiocre et les conditions de compétitivité de l'économie chinoise se sont dégradées en raison de cette appréciation. Ces deux conditions pèsent sur l'activité via les exportations dans un contexte qui avait été marqué par du surinvestissement lors de la reprise de 2009-2010.
Désormais, l'économie s'essouffle et s'étouffe. La Banque Centrale de Chine a commencé à relâcher sa contrainte en réduisant le taux des réserves obligatoires. C'est bien la stratégie à mener dans un tel schéma.

Par ailleurs les pressions sur les prix sont réduites. Le taux d'inflation est de 3,4 % et les prix de production sont en repli de 7 % sur un an. La Banque Centrale va donc continuer de rendre sa politique monétaire plus accommodante. Si elle ne l'indique pas et si elle ne le fait pas rapidement, elle va continuer de générer des pressions sur le taux de change réel, dégradant la compétitivité et pesant sur les flux du commerce extérieur.

Mais le changement d'attitude de la Banque Centrale de Chine avec l'élargissement des fourchettes de fluctuation du yuan face au dollar va dans ce sens.
Elle sera contrainte de le faire car, si l'objectif ultime des autorités chinoises est le rééquilibrage de la croissance vers la consommation, il faut aussi que l'économie fonctionne bien afin de faciliter le transfert des ressources.

Autre nouveauté à noter : le début des négociations avec la Corée du Sud et le Japon. Certes la Chine est déjà en discussion avec les pays de l'ASEAN (Association des nations de l’Asie du Sud-Est) et avec l'Australie pour disposer d'un cadre privilégié, mais le rapport de force était toujours en faveur de la Chine.
Dans l'accord pressenti, les situations sont plus équilibrées et les rapports de force d'une autre nature. Les poids ne sont pas les mêmes, mais l'équilibre peut se faire sur la technologie.

Dans le cadre qui avait été défini lors de l'élargissement des bandes de fluctuation du yuan, il était évoqué le souhait par les autorités chinoises de faire de leur monnaie une monnaie de réserve. Si à côté de l'ALENA et de l'Union Européenne une nouvelle zone de libre échange se créé, on doit imaginer que cette zone sera caractérisée par une monnaie de référence qui ne sera ni le dollar, ni l'euro. Le yuan peut alors entrer dans la course.

La dynamique de l'économie chinoise se modifie donc en profondeur en raison du souhait de rééquilibrer le processus de croissance. Dans le même temps, son positionnement international se précise. Ce nouveau cadre va forcément affecter le reste du monde. L'équilibre global actuel n'est pas stable mais en raison des changements qui s'annoncent, le point d'arrivée n'est pas encore en vue.
Pour l'Europe, cet environnement peut constituer une chance si elle réussit à retrouver de l'autonomie dans notre processus de croissance. C'est cette problématique qu'il faut poser rapidement pour que le monde soit vraiment tripolaire et ne se résume pas simplement à un match entre la Chine et les États-Unis.

Rédigé le 14/05/2012.

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En savoir plus

VIDEOS - "Le Yuan chinois" - Philippe Waechter - 19/04/2012

VIDEOS - "Croissance en Chine" - Philippe Waechter - 13/04/2012

Quel avenir pour l’épargne solidaire ?

Mon, 14 May 2012 00:00:00 +0200

L’initiative de la Commission Européenne visant à créer des " fonds d’entreprenariat sociaux " (EuSEF) relance la question de l’avenir de l’épargne solidaire.

Lors d’une intervention devant des dirigeants de sociétés de gestion européennes réunis à Bruxelles par l’EFAMA (European Fund Asset Management Association), le Commissaire Michel Barnier a d’abord rappelé que "l'activité de gestion d'actifs sert de pont entre l'industrie financière et l'économie réelle", pour ensuite plaider pour l’adoption de "mesures pour que les fonds d'entreprenariat social soient mieux identifiés et puissent lever des capitaux dans toute l'Europe". Si le parcours législatif se poursuit sans encombre, ce souhait sera vite exaucé puisque le lancement des premiers EuSEF, bénéficiant d’un passeport européen pour la distribution, pourrait avoir lieu dès le début de l’année 2013.

Certes, le texte en discussion pose encore de nombreuses questions, notamment celle de la limitation de la distribution aux investisseurs professionnels, ou encore celle de la sécurité de ces nouveaux véhicules. Il est important en effet qu’une utilisation trop large du concept d’entreprenariat social ne jette pas un discrédit sur l’ensemble de la filière d’investissement responsable. Pour autant, le soutien ainsi affirmé à la capacité d'innovation de l'entreprenariat social, qui constitue l’un des canaux de croissance les plus prometteurs en Europe, est très positive.

En France, l’épargne solidaire affiche depuis de nombreuses années une progression régulière, mais il n’en reste pas moins que les encours gérés par la filière restent une goutte d'eau comparativement à la taille de l'ensemble de l'épargne. Par ailleurs, on peut regretter que l’épargne solidaire française demeure pour l’essentiel enfermée dans le carcan des fonds dits "90/10" distribués au sein des plans d'épargne salariale. Contrairement à la Suisse, et sans doute bientôt à l’Allemagne, il n’est en effet pas possible de distribuer des fonds 100 % solidaires (par exemple des fonds de micro finance) auprès du grand public. Surtout, la dilution de l’investissement solidaire dans les fonds "90/10" permet de ne pas se poser la question centrale de la rentabilité de l’investissement social. Cantonné à une infime fraction, l’investissement solidaire a peu d’influence sur la performance globale. Pourtant, seule la réponse à cette question pourra faire sortir l’investissement solidaire de sa "niche" : peut-on (faut-il) concilier investissement solidaire et rendement financier ?

Le projet de fonds EuSEF semble pencher pour une distinction entre solidarité et rentabilité. L’entrepreneuriat social y est décrit de façon assez restrictive, les structures en question ne pouvant attribuer des dividendes que dans des conditions très limitatives. Ce choix est pour le moins discutable. A l’inverse, le développement d’un "impact investing" à l'anglo-saxonne cherche à trouver un équilibre entre impact social et rendement financier. L’idéal recherché serait de produire un rendement financier qui soit corrélé avec le rendement social. C’est la logique de certains "social bonds" par exemple où le coupon est lié à la réussite du programme social financé par l’obligation. C’est aussi la démarche retenue par l’European Investment Fund (eif.org) qui a pris l’initiative de créer d’ici la fin de l’année un fonds de fonds solidaires, en insistant sur l’importance de produire un rendement financier pour les investisseurs.

L’intérêt porté au secteur de l’entrepreneuriat social avec la création prochaine des EuSEF est une bonne occasion pour la filière française de l’épargne solidaire de réfléchir à son avenir, en dépassant le schéma restreint des fonds "90/10" et en se posant clairement la question de la rentabilité financière.

Rédigé le 11/05/2012
par Philippe Zaouati
directeur général délégué, en charge du développement et de l’investissement responsable
au sein de Natixis Asset Management

Les deux défis du président français

Mon, 14 May 2012 00:00:00 +0200

Philippe Waechter, Directeur de la Recherche Economique

Modifications sur le du FCP Natixis Performance Investisseurs

Fri, 11 May 2012 00:00:00 +0200

Nous informons les porteurs de part du FCP Natixis Performance Investisseurs (Code ISIN : FR0000401069) des modifications suivantes :

À compter du 18 mai 2012, la part du FCP Natixis Performance Investisseurs sera fractionnée en dix millièmes de parts.
Par ailleurs, nous vous informons qu’au même moment, votre FCP adoptera les règles de conformité à la directive européenne.

Ces modifications n’ont aucune incidence sur le profil rendement-risque du FCP

Les autres dispositions du prospectus et du document d’information clé pour l’investisseur (DICI) du FCP Natixis Performance Investisseurs demeurent inchangées.

Le prospectus et le Document d’Information Clé pour l’Investisseur (DICI) du FCP Natixis Performance Investisseurs sont disponibles :

Dynamique conjoncturelle

Mon, 07 May 2012 00:00:00 +0200

Philippe Waechter, Directeur de la Recherche Economique

Les défis du nouveau président français

Mon, 07 May 2012 00:00:00 +0200

Philippe Waechter, Directeur de la recherche économique de Natixis Asset Management

AVIS : une modification intervient sur la SICAV CNP Assur Amérique

Fri, 04 May 2012 00:00:00 +0200

Natixis Asset Management, informe les actionnaires de la SICAV CNP Assur Amérique (Action A : FR0010345751 ; Action B : FR0010340935), dont elle est société de gestion, de l’évolution de l’indicateur de référence.

L’indicateur de référence de la SICAV actuel est le MSCI Amérique converti en euro (cours de clôture, dividendes nets). Cet indice cible 99,5 % de la capitalisation du marché boursier américain Amérique est calculé par Morgan Stanley Capital International (MSCI). Il regroupe plus de 700 actions et représente les principales capitalisations de la zone Amérique incluant à la fois les marchés développés et les marchés émergents d’Amérique Latine.

Il est remplacé par l’indicateur de référence suivant :
MSCI USA HEDGED DNR € en Euro (cours de clôture, dividendes nets réinvestis). Cet indice représente l'univers des entreprises dans le marché boursier américain, y compris les grandes, moyennes capitalisations petites et micro. Cet indice cible 99,5 % de la capitalisation du marché boursier américain.

À cette occasion, l’univers d’investissement de votre SICAV change.

La zone géographique prépondérante de la SICAV est désormais les États-Unis d’Amérique et à hauteur de 15 %, le Canada et les pays d’Amérique Latine (contre initialement, le continent américain, notamment les USA et le Canada). Les pays émergents (y compris d’Amérique Latine) et hors OCDE restent accessoires.

Ces changements n’entraînent pas de modification du profil de risque de la SICAV CNP ASSUR AMERIQUE.

Les modifications ci-dessus entreront en vigueur le 11 mai 2012.

Le Document d’Information Clé pour I’Investisseur et le prospectus de la SICAV, décrivant l’ensemble de ses caractéristiques sont disponibles :
- sur simple demande auprès de Natixis Asset Management - Services Clientèle, au siège social : 21, quai d’Austerlitz, 75013 Paris. Il vous sera adressé dans un délai d’une semaine sur demande écrite.
- ou par mail à l’adresse suivante : nam-service-clients@am.natixis.com.
- sur ce site internet.

Marché des changes : quelle évolution ?

Thu, 03 May 2012 00:00:00 +0200

Franck Nicolas, Directeur Allocation globale & ALM

Enquêtes de la BCE : les entreprises de plus en plus soucieuses

Mon, 30 Apr 2012 00:00:00 +0200

L'indicateur le plus suivi dans cette enquête est celui concernant les conditions de crédits aux entreprises.
Après un durcissement en janvier reflétant les inquiétudes de la zone euro, les indicateurs d'avril se sont détendus. Les deux opérations de la BCE ont pu avoir un rôle non négligeable dans cette évolution.
Néanmoins, la demande de crédit se contracte encore rapidement, et s'est accélérée par rapport à janvier, quelle que soit la taille de l'entreprise ou la durée du crédit. Le détail est préoccupant. À court terme, la demande liée à l'activité immédiate se contracte et, à moyen terme, les besoins de crédit pour l'investissement et les fusions acquisitions se réduisent un peu plus vite qu'en janvier. Les entreprises entrent dans une phase d'austérité.

La situation macroéconomique est dégradée et les entreprises ont adopté un comportement attentiste malgré le relâchement des contraintes de crédit de la part des banques. L'idée de la récession n'est pas très loin.
Ce signal est peut-être une composante qui a nourri le message de Mario Draghi sur la nécessité d'un pacte de croissance.

Rédigé le 30/04/2012
par Philippe Waechter, directeur de la recherche économique.

Les stratégies flexibles

Mon, 30 Apr 2012 00:00:00 +0200

Face à ce contexte complexe, les stratégies flexibles apportent réactivité et diversification et peuvent permettre aux investisseurs d’amortir les chocs tout en profitant des mouvements haussiers.

Focus sur deux fonds flexibles commercialisés par Natixis AM qui adoptent une approche dynamique de l’allocation entre différentes classes d’actifs : Natixis Flexible Moyen Terme et Dorval Convictions.

/// Focus sur Natixis Flexible Moyen Terme

Quelles sont les principales caractéristiques de Natixis Flexible Moyen Terme ?

"Natixis Flexible Moyen Terme cherche à obtenir une performance positive en profitant principalement des évolutions des marchés internationaux sur un horizon d’investissement de 3 ans," expliquent Frank Trividic, responsable de la gestion flexible et Stéphanie Bigou, gérante de Natixis Flexible Moyen Terme (Natixis AM)
"Le fonds adopte une approche d’investissement flexible et réactive avec une exposition actions pouvant atteindre 50 %."

Pourquoi se tourner vers Natixis Flexible Moyen Terme aujourd’hui ?

"Aujourd’hui les investisseurs font face à des marchés de plus en plus complexes et volatiles. Dès lors la diversification est nécessaire mais n’est plus suffisante pour maîtriser le risque.
Nous leur proposons donc une gestion multi-classes d’actifs dynamique et opportuniste ou chaque marché et zone géographique est analysée de manière autonome, nous donnant ainsi une grande réactivité pour ajuster les expositions et ainsi bénéficier des hausses de marché tout en limitant l’impact des baisses de marché"

> En savoir plus sur Natixis Flexible Moyen Terme
- Voir la page produit de Natixis Flexible Moyen Terme

/// Focus sur Dorval Convictions

Pouvez-vous nous en dire plus sur le fonds Dorval Convictions ?

"Contrairement à de nombreux fonds diversifiés, nous appliquons une flexibilité totale sur le portefeuille du fonds, de 0 % à 100 % en actions, en fonction de nos anticipations sur la nature du cycle économique et sur le comportement des marchés financiers," expliquent Louis Bert, président de Dorval Finance et Stéphane Furet directeur général, par ailleurs co-gérants du fonds Dorval Convictions.

Dans le contexte actuel, quels sont les atouts du fonds Dorval Convictions ?

"Nous pensons qu’il n’est pas trop tard pour se repositionner sur les actions européennes. En effet, les marchés européens sont soutenus par la politique monétaire actuelle de la BCE, des plans de réduction des déficits, et des bons résultats d’entreprise. En synthèse, les fondamentaux des marchés actions européens reviennent à une certaine normalité.
Dans ce contexte, Dorval Convictions vise à faire bénéficier les investisseurs du potentiel de croissance des marchés actions (Euro Stoxx 50) sur un horizon de 3 à 5 ans, tout en assurant un suivi rigoureux du risque inhérent à ces marchés plus particulièrement en temps de crise."

> En savoir plus sur Dorval Convictions
- Voir la page produit de Dorval Convictions
- Voir la vidéo-reporting de Dorval Convictions - 30/03/2012
- Consulter le DICI vidéo de Dorval Convictions

/// POUR ALLER PLUS LOIN

- A lire :
Le Focus Expertise "stratégie flexible" – 04/2012

Les principaux risques de Natixis Flexible Moyen Terme sont le risque de perte en capital, le risque de gestion discrétionnaire, le risque lié à la sur-exposition, le risque actions.
Les principaux risques de Dorval Convictions sont le risque de perte en capital, le risque des marchés actions de change ou risque lié aux produits de taux.

Les prospectus des fonds/documents d’informations clés pour l’investisseur doivent être remis au souscripteur préalablement à la souscription. Ils sont disponibles sur demande écrite auprès de Natixis Asset Management, Service clients, 21 Quai d'Austerlitz, 75634 Paris cedex 13, sur ce site ou sur l’appli iPhone Natixis AM disponible gratuitement sur l’Apple Store.

Le marché du crédit retrouve son optimisme

Mon, 30 Apr 2012 00:00:00 +0200

Focus sur :
- le high yield (focus sur Natixis Euro High Income Fund)
- les obligations convertibles (focus sur Natixis Convertibles Europe)
- le crédit court terme (focus sur Natixis Crédit Euro 1-3)
- et les obligations investment grade internationales (focus sur Loomis Sayles Global Credit Fund)

/// Focus sur Natixis Euro High Income Fund

Pouvez-vous nous présenter Natixis Euro High Income Fund ?

"Natixis Euro High Income Fund investit principalement dans les obligations crédit (obligations corporate ou subordonnées financières) notées high yield et émises en euro," explique Nolwenn Le Roux, responsable gestion crédit satellites (Natixis AM).

Pourquoi investir maintenant sur les obligations high-yield ?

"Véritable “actif diversifiant” au sein d’un portefeuille obligataire, le high yield devrait se développer au cours des prochaines années, notamment au travers d’une recrudescence de la demande du côté des institutionnels en prévision des évolutions réglementaires (Solvency II). De la même manière, le high yield bénéficie du ralentissement de l’octroi des prêts bancaires résultant du désendettement des banques (Bâle III)".

/// Focus sur Natixis Convertibles Europe

Pouvez-vous nous présenter Natixis Convertibles Europe ?

"Natixis Convertibles Europe est majoritairement investi en obligations convertibles d’émetteurs européens, membres de l’OCDE. Au travers d’une sélection de titres rigoureuse, principal moteur de performance, ce fonds cherche à surperformer son indice de référence, l’ECI Europe, sur un horizon de placement de 4 ans minimum," expliquent Philippe Garnier et Denis Passot, co-gérants de portefeuilles convertibles (Natixis AM).

Pourquoi investir maintenant sur les obligations convertibles ?

"Les événements géopolitiques et macroéconomiques survenus en 2011 ont fortement impacté les obligations convertibles. Les incertitudes qui y sont liées perdurent, aboutissant à des niveaux de valorisation déconnectés des fondamentaux, pour certains titres à des niveaux historiquement bas".

/// Focus sur Natixis Crédit Euro 1-3

Pouvez-vous nous présenter Natixis Crédit Euro 1-3 ?

"Natixis Crédit Euro 1-3 (part I) investit essentiellement dans des obligations d’entreprise de qualité investment grade⁽¹⁾ libellées en euro de maturité 1-3 ans. Il vise une performance supérieure de + 0,30 %⁽²⁾ à l'indice Barclays Capital Euro Aggregate Credit Corporate 1-3 sur un horizon de placement recommandé de 2 ans," explique Cyrille Philippe, gérant de portefeuille crédit (Natixis AM).

/// A NOTER :

Natixis Crédit Euro 1-3 affiche sur 6 mois une surperformance nette de 0,30 % par rapport à son indice de référence*, ce qui lui permet de se classer 10^esur 127 fonds**.

Pourquoi investir maintenant sur les obligations de maturité courte ?

"Le segment du crédit court terme affiche à ce jour plus de 10 années de performances positives consécutives et un ratio de Sharpe moyen de 0,7⁽³⁾. Il présente par ailleurs une sensibilité inférieure au taux et une volatilité inférieure à l’ensemble du marché du crédit. Les niveaux de valorisation atteints fin 2011 sont particulièrement attractifs sur le segment court terme et pour des entreprises présentant de solides fondamentaux".

/// Focus sur Loomis Sayles Global Crédit Fund

Pouvez-vous nous présenter Loomis Sayles Global Credit Fund ?

"Loomis Sayles Global Credit Fund investit principalement dans des obligations investment grade⁽⁴⁾ émises dans le monde entier, et adoptant une approche value de long terme." explique Kenneth Buntrock, gérant de portefeuille crédit (Loomis Sayles & Company, L.P.)

Pourquoi investir maintenant sur les obligations crédit investment grade internationales ?

"Alors que nous anticipons encore une volatilité importante en 2012, nous restons optimistes sur le marché du crédit dont les valorisations et les rendements sont attractifs".

/// POUR ALLER PLUS LOIN

- A lire :
Le Focus Expertise dédié à la thématique crédit – 04/2012

- A voir :
Le crédit : encore des opportunités ?
Philippe Berthelot, directeur gestion crédit de Natixis AM - 16/03/2012

Pour connaître les principaux risques de ces fonds, reportez vous aux prospectus / DICI disponibles sur www.am.natixis.com.

(1) Notation minimale BBB- (notation Standard & Poor’s ou équivalent).
(2) Après déduction des frais de fonctionnement et de gestion.
(3) Source : Bloomberg, Barclays et Natixis Asset Management au 31/12/2011. Performances du 01/01/2000 au 31/12/2011 - Ratio de Sharpe : du 01/01/2001 au 31/12/2011. Les chiffres des performances cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
(4) Notation supérieure à BBB- (Standard & Poor’s ratings Services); Baa3 (Moody’s Investors Service, Inc) ou équivalente pour Fitch Ratings.

*Source : Natixis Asset Management (31/03/2012). Performances nettes de frais de gestion et de fonctionnement de Natixis Crédit Euro 1-3 (Part I-C FR0011068642) observées du 30/09/2011 au 31/03/2012. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
**Source : Lipper. Catégorie Lipper Bond Euro Short Term. Performances nettes de frais de gestion et de fonctionnement de Natixis Crédit Euro 1-3 (Part I-C FR0011068642) observées du 30/09/2011 au 31/03/2012. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

Objectif croissance : pourquoi, comment ?

Mon, 30 Apr 2012 00:00:00 +0200

Philippe Waechter, Directeur de la recherche économique de Natixis Asset Management

AVIS : modifications sur la SICAV FONSICAV

Thu, 26 Apr 2012 00:00:00 +0200

Natixis Asset Management, Société de Gestion, informe les actionnaires de la SICAV FONSICAV (Code ISIN : FR0000099772) de l’introduction de droits d’entrée non acquis à la SICAV.

En effet, nous vous informons qu’une commission de souscription maximale de 5 % non acquise à la SICAV sera applicable à compter du 03 mai 2012 pour toute souscription supérieure à 100 millions d’euros.
Cette mesure a vocation à limiter à l’entrée les souscriptions importantes sur une courte durée. Ces souscriptions contraignent la gestion à investir sur des titres de maturités courtes, ce qui dilue le rendement moyen des titres en portefeuille de la SICAV.

La stratégie d’Investissement Socialement Responsable (ISR) intègre le nouveau processus de gestion ISR.

Le document d’informations clés pour l’investisseur et le prospectus de votre SICAV FONSICAV sont complétés afin de prendre en compte ces modifications.
À cette occasion, la note détaillée devenant le prospectus est modifiée pour intégrer les nouvelles dispositions de l’instruction n°2011-19 en date du 23 décembre 2011 de l’Autorité des marchés financiers.

Les autres caractéristiques de FONSICAV et les modalités de fonctionnement demeurent inchangées.

Les documents juridiques de la SICAV FONSICAV décrivant l’ensemble de ses caractéristiques sont disponibles :
- au siège social de Natixis Asset Management, Immeuble Grand Seine, Direction Service Clients, 21 quai d’Austerlitz, 75634 Paris Cedex 13. Ils vous seront adressés dans un délai d’une semaine sur demande écrite,
- par mail à l’adresse suivante : nam-service-clients@am.natixis.com,
- sur le site Internet de la société de gestion : www.am.natixis.com

AVIS : Des modifications interviennent sur le FCP Écureuil Harmonie

Thu, 26 Apr 2012 00:00:00 +0200

Natixis Asset Management informe les porteurs de parts du fonds commun de placement Écureuil Harmonie (Part R(D) : code ISIN FR0000982977 / Part Capucines : code ISIN FR0011220169) dont elle est la Société de Gestion, des modifications relatives à ses modalités de fonctionnement.

Le fonds commun de placement pourra désormais investir ses actifs jusqu’à 100 % en OPCVM contre moins de 50 % actuellement. Ces investissements auront lieu dans le cadre de la diversification et de l’exposition du portefeuille ou en vue du placement de la trésorerie du Fonds.

Les OPCVM ou OPC détenus par le FCP peuvent être gérés par la société de gestion ou une société juridiquement liée.

Cette modification entrera en vigueur le 09 mai 2012.
Ce changement est sans conséquence sur l’objectif de gestion du fonds commun de placement.

Le Prospectus Simplifié et la Note Détaillée du fonds commun de placement, Écureuil Harmonie sont disponibles :

- sur simple demande auprès de Natixis Asset Management - Services Clientèle, au siège social : 21, quai d’Austerlitz, 75013 Paris. Il vous sera adressé dans un délai d’une semaine sur demande écrite.
- ou par mail à l’adresse suivante : nam-service-clients@am.natixis.com.
- et sur le site internet : www.caisse-epargne.fr/opcvm

Conjoncture en zone euro

Thu, 26 Apr 2012 00:00:00 +0200

Philippe Waechter, Directeur de la Recherche Économique

AVIS : Une modification intervient sur le FCP maître Natixis Impact Aggregate Euro et ceux de ses OPCVM nourriciers

Tue, 24 Apr 2012 00:00:00 +0200

Natixis Asset Management, Société de Gestion, informe les porteurs de part du FCP maître Natixis Impact Aggregate Euro et ceux de ses OPCVM nourriciers (cités ci-dessous) d’une modification apportée aux documents juridiques de ces OPCVM.

FCP Maître : Natixis Impact Aggregate Euro
Part I(C) : code ISIN FR0010149872
Part I(D) : code ISIN FR0010160333
Part R(C) : code ISIN FR0010666842
Part R(D) : code ISIN FR0010666859

FCP Nourricier : Fructi ISR Obli Euro
Part T : code ISIN FR0010833228
Part R(C) : code ISIN FR0010028985
Part R(D) : code ISIN FR0010161612

FCPE Nourriciers
Impact ISR Oblig Euro (compartiment du FCPE Impact ISR) / N° de code AMF: 990000100649
Safran Retraite Obligations ISR / N° de code AMF: 990000107669

En effet, afin de bénéficier d'un large éventail d'opportunités d'investissement, l'OPCVM Natixis Impact Aggregate Euro investit aussi bien dans des emprunts d'États que dans des obligations du secteur privé. A titre de diversification et afin d'améliorer le rendement du portefeuille, il peut aussi investir dans des titres dont la notation est inférieure ou équivalent à BBB + (Source S&P, Fitch) / Baa1 (Source Moody’s) jusqu’à 20 % maximum de l’actif net.

Afin d’adapter la gestion de ce FCP aux conditions de marché actuelles, nous vous informons de l’abaissement de la borne de notation minimale de cette contrainte de BBB + (Source S&P, Fitch) / Baa1 (Source Moody’s) à BBB- (Source S&P, Fitch) / Baa3 (Source Moody’s).

Les documents juridiques de votre fonds Natixis Impact Aggregate Euro et ceux de ses OPCVM nourriciers sont complétés afin de prendre en compte cette modification.
Les autres caractéristiques de ces OPCVM et leurs modalités de fonctionnement demeurent inchangées.

Cette modification entrera en vigueur le 27 avril 2012.

Les documents juridiques du FCP Natixis Impact Aggregate Euro et ceux de ses OPCVM nourriciers décrivant l’ensemble de leurs caractéristiques sont disponibles :

- au siège social de Natixis Asset Management, Immeuble Grand Seine, Direction Service Clients, 21 quai d’Austerlitz, 75634 Paris Cedex 13. Il vous sera adressé dans un délai d’une semaine sur demande écrite,
- par mail à l’adresse suivante : nam-service-clients@am.natixis.com ,-
- Pour le FCP maître, Natixis Impact Aggregate Euro, sur le site Internet www.am.natixis.com
- Pour le FCP nourricier, Fructi ISR Oblig Euro, sur le site Internet www.placementsinvestisseurs.banquepopulaire.fr
- Pour le FCPE nourricier, Impact ISR Oblig Euro (compartiment du FCPE Impact ISR), sur le site Internet www.interepargne.natixis.com

¹Un OPCVM nourricier est un OPCVM investi au minimum à 85 % dans un seul autre OPCVM qui prend alors la qualification d’OPCVM maître.

Le marché du crédit retrouve son optimisme

Tue, 24 Apr 2012 00:00:00 +0200

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Stratégie Obligataire Hebdo

Tue, 24 Apr 2012 00:00:00 +0200

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Le FMI s'en inquiète, doit-on craindre une nouvelle crise en Europe ?

Tue, 24 Apr 2012 00:00:00 +0200

Philippe Waechter, Directeur de la recherche économique de Natixis Asset Management